文档结构  
翻译进度:已翻译     翻译赏金:0 元 (?)    ¥ 我要打赏

沃伦·巴菲特是如何破坏美国资本主义的

2017/9/18 06:16 By Robin Harding

小时候,我最钦佩的人是沃伦·巴菲特,史上最伟大的投资人。他的成就卓越非凡。市场是个冷峻的对手,但是有一个人年复一年的击败它,只运用智慧和魅力,从一无所有赚到750亿美元。他的谦逊、道德标准以及对家乡内布拉斯加州奥马哈的依恋中,有着崇高的道德品质。什么样的橄榄球运动员、政客或思想家能与之相比? 

现年87岁的巴菲特,对美国的商业和金融业拥有巨大而多为积极的影响力。他推动公司收取优先认股权费用、对危险的金融衍生品发警告、教导公众长期投资低成本指数基金。

第 1 段(可获 1.5 积分)

但是无论你有多钦佩这个人,由于成千本投资书籍中所宣扬的、活跃着的巴菲特主义,所以他的影响力之中含有阴暗的一面,即避免竞争和尽量避免投资实体经济。 

最近一连串的研究展示了那些手段——消除竞争、提高利润和降低投资——究竟是如何折磨美国的。经济学家简·德勒克(Jan de Loecker)和简·埃克霍特(Jan Eeckhout )为企业涨价幅度的上升,从1980年的18%到今天的67%,制作了图表(一种衡量利润幅度的方法)。在一份布鲁斯学会上周提交的论文中,古铁雷斯(Germán Gutiérrez)和托马斯·菲利蓬(Thomas Philippon)展示了相比盈利能力,投资是如何下降的。不是巴菲特引发了这些趋势。然而,这些对他的财富很重要。你赞美他的时候,就赞美了这些趋势,认为应该如此。

第 2 段(可获 1.68 积分)

巴菲特对自己希望减少竞争直言不讳。他用一个通俗的说法叫它——“挖宽护城河”。“我不想做对手也容易做的生意。我想做的生意要有一圈护城河,非常值钱的城堡在最中间。”他2007年这样说道。

他告诉伯克希克·哈撒韦公司的经理们,每年都要挖宽自己的“护城河”。关于良好管理的巴菲特式定义因此就十分清楚了。如果你有非常能干的竞争者,那么你就错了。 

如同巴菲特职业生涯的很多方面一样,他过去做得更明显。1977年他收购《布法罗晚报》就是一例。他买这家报纸用了3250万美元,是其本身营业利润(170万美元)的很多倍,之后启动了周日版,并将竞争者《布法罗信使快报》挤出业界。到1986年,重新命名的《布法罗新闻》成了当地赚取3500万美元税前利润的垄断企业。在当时,这是巴菲特最大的一笔投资。

第 3 段(可获 2.06 积分)

他的护城河概念与他的资本投资观念联系在一起:一个人的好东西必须是不可替代的。他最值得称道的收购是“喜诗糖果”,1972年用2500万美元买下的公司。每年,巴菲特都要提价。喜诗糖果的品牌那么有名,以致尽管售价一点点涨,利润却增长得非常可观,几乎不需要再投进资本。“理想的生意就是不用投资还增长,”巴菲特去年说。 

他的理论对于投资者来说无比真实。然而对于经济层面,在这种基础之上它产生了一种模式:相对于高利润的低投资。出自艾丽丝·施罗德(Alice Schroeder)所著的巴菲特传记《巴菲特传》一书中商业伙伴查理·芒格( Charlie Munger)的一行文字

第 4 段(可获 1.55 积分)

,揭示了实情:“芒格总是开巴菲特的玩笑,称他的管理技巧就是从一家公司拿走所有的钱然后涨价。”这是最好的概括。 

如果巴菲特在他的光辉事业旅程中,发现真正不凡的公司然后低价买下来,不会有问题。但是他的追随者们却在经济层面使用这种方法。

目前,巴菲特主要用两种方式进行投资。一方面,他最终在实物资产上投资,尽管处于监管之下,但是回报有很大保证,比如电力和铁路这样的产业。另一方面,他和巴西私人股权公司3G一同进行商业活动,3G将“汉堡王”和“卡夫亨氏”公司的成本砍到极致并且使其利润飙升。

第 5 段(可获 1.63 积分)

“卡夫”目前产生23%的营业利润附带实体资本的可观回报。在竞争性市场中,高利润空间应该给竞争对手们提供投资和夺取市场份额的机会。与之相反,“卡夫”的竞争者,比如联合利华和雀巢,要达到那样的天价利润,就受到来自“卡夫”们的所有者——指数基金公司混杂巴菲特式活动家们的压力。如果竞争者们不投资不竞争,而是降价,“卡夫”会降得更多。于是一种巴菲特式的平衡逐渐形成了。 

明确地说,这不是美国下滑的投资额和高利润的唯一原因。也没有解决的办法。更好的反垄断执法会有所帮助,但最近对竞争政策进行全面改进的提案还没有很好的建立起来。尽管相关拥有交叉持有权的机构基金公司缺乏竞争的研究有些意思,但是它没有触及像3G这样的私人股权公司的真实情况。

第 6 段(可获 1.93 积分)

我们可以决定佩服谁。巴菲特在买进垄断利润方面确实杰出,但是他既不开公司也不为新想法冒风险。不过美国不乏这样做的有为企业家。伊隆·马斯克(Elon Musk)正在为两个风险与竞争极大的产业投资:汽车和航天。甚至连备受抨击的科赫兄弟,所获得的大部分财富也是通过投资实体经济得来。赞美这种生意。它才是美国需要的。

第 7 段(可获 0.93 积分)

文章评论

Chucklefish
我都是全翻译在word上,然后再粘贴的。 :grin: